Hoe 2021 een van de meest verrassende, vormende jaren in Bitcoin-mijnbouw wordt
2021 was een belangrijk jaar voor Bitcoin-mining. De derde halvering in mei 2020 bracht bredere aandacht voor mijnbouw in het algemeen, en de groeiende belangstelling is nooit verdwenen.
In 2021 maakten gunstige economische omstandigheden mijnbouw winstgevend voor bijna alle deelnemers, waardoor steeds meer deelnemers werden aangetrokken. De opkomst van fakkelgaswinning, de opmerkingen van Elon Musk over de ESG-voetafdruk van Bitcoin, de oprichting van de Bitcoin Mining Council en een westerse migratie die versnelde als gevolg van Chinese regelgeving droegen allemaal bij aan een snel groeiend en verschuivend mijnlandschap dat wordt gekenmerkt door meer transparantie .
Ondanks alle aandacht die de historisch ondoorzichtige markt vorig jaar kreeg, maakten volatiliteit, regelgeving en verstoringen van de toeleveringsketen 2021 een van de meer verrassende jaren in de geschiedenis van Bitcoin-mijnbouw, en een van de meest vormende.
Het mijnecosysteem van vandaag
Verschillende branches, waaronder brokerage, off-grid mining en hosting, zagen een aanzienlijk aantal nieuwkomers. Het meest opvallende is dat de sector een grote kapitaalinstroom heeft gezien via een recordaantal openbare noteringen, gedreven door de vraag naar liquiditeit en kapitaal die alleen de Amerikaanse openbare markten kunnen bieden.
Bron: Galaxy Digital
2021 Trends in Bitcoin-mijnbouw die in 2022 gaan
De winstgevendheid van mijnbouw in 2021 profiteerde van een combinatie van bitcoin-prijs die nieuwe recordhoogtes bereikte en eigenzinnige gebeurtenissen, zoals de convergentie van het wereldwijde chiptekort en een verbod op mijnbouw in China. Ondanks het China-verbod waren we getuige van een V-vormig herstel van de hash-snelheid en sloten we het jaar af in de buurt van recordhoogtes, en aanzienlijk boven waar het het jaar begon.
In 2022 verwachten we bij Galaxy Digital dat de hash-snelheid aanzienlijk zal groeien en dat de operationele marges zullen comprimeren als de prijs constant blijft. Gezien de hoeveelheid hash-snelheid op bestelling door openbare mijnwerkers, verwachten we dat de hash-snelheid van de prijs zal blijven ontwrichten. We zien dat de hashsnelheid van het netwerk tegen het einde van het jaar ergens tussen de 300 exahashes per seconde (EH/s) en 370 EH/s ligt, met een basisschatting van 335 EH/s. Zelfs met prognoses van een sterke groei van de hash-snelheid, is het waarschijnlijk dat veel van de beursgenoteerde miners nog steeds zeer winstgevend zullen blijven.
Bron: Galaxy Digital
Begin 2021 was het beveiligen van machines een groot knelpunt als gevolg van verstoringen in de supply chain en een wereldwijd chiptekort. Met BTC-handel hoog in 2021, was er veel vraag naar ASIC's en werden lange doorlooptijden standaard. De secundaire markt, die relatief dun wordt verhandeld, weerspiegelde een sterke stijging van de ASIC-prijzen.
Bron: Galaxy Digital
Terwijl zowel Chinese mijnwerkers en hardwarefabrikanten als internationale concurrenten al in 2021 hun activiteiten buiten het land hadden uitgebreid, gingen de sluizen open toen China in mei een verbod op mijnbouw aankondigde. Dit verbod zorgde voor een enorme groei in Kazachse, Russische en Amerikaanse mijnbouwactiviteiten, terwijl het netwerk drastisch werd gedecentraliseerd vanuit China, en zorgde ook voor een aanzienlijke stijging van de winstgevendheid voor de mijnwerkers die online bleven.
De Verenigde Staten wonnen al marktaandeel vóór het verbod als gevolg van hun superieure regelgevende en financiële infrastructuur, maar begin 2021 was de VS nog steeds een grensmarkt voor mijnbouw. Na het verbod werd Noord-Amerika snel het centrum van de mijnindustrie, met een toenemend aantal mijnwerkers die de openbare markten aanboren voor zowel schuld- als aandelenfinancieringen, meestal nadat ze aandelen op particuliere markten hadden verkocht.
Aan het begin van 2021 waren er slechts twee bitcoin-mijnbouwbedrijven genoteerd op de NASDAQ, Marathon Digital (MARA) en Riot Blockchain (RIOT), terwijl verschillende anderen handelden op de Canadese TSX Venture-beurs. Eind 2021 waren er 16 bitcoin-mijnbouwbedrijven genoteerd op de NASDAQ, met nog zeven aanvullende noteringen in behandeling.
Bron: Galaxy Digital
Naarmate de sector concurrerender wordt en het opbouwen van schaalvoordelen belangrijker wordt, verwachten we dat nog meer mijnbouwbedrijven zullen proberen te profiteren van de ongeëvenaarde liquiditeit op de openbare aandelenmarkten en het opgehaalde kapitaal zullen gebruiken om te investeren in extra uitrusting en de opbouw van infrastructuur. Deze trend zal bijzonder uitgesproken zijn als de BTC-prijs hoog genoeg blijft zodat de meeste mijnwerkers winstgevend blijven werken. In het geval van een aanhoudende marktdaling, lijkt een piek in de fusie- en overnameactiviteit waarschijnlijk, aangezien grotere en slankere mijnwerkers opportunistisch minder efficiënte concurrenten kopen voor harde activa zoals machines en transformatoren.
Bron: Galaxy Digital
Nu er meer bitcoin-mijnbouwbedrijven op Amerikaanse beurzen staan, hebben rapportagevereisten voor openbare bedrijven de deur geopend voor deelnemers uit de industrie om belangrijke inzichten te krijgen in Bitcoin-mijnactiviteiten. Een van de grootste voordelen van het hebben van veel beursgenoteerde mijnwerkers is dat het voor onderzoekers gemakkelijker is om toekomstige hash-snelheidsgroei en ASIC-marktdominantie in te schatten door persberichten te bekijken waarin de machine-aankooporders van bedrijven worden beschreven.
Bron: Galaxy Digital
We verwachten dat het aandeel van de hash-snelheid die wordt bijgedragen door beursgenoteerde bitcoin-mijnwerkers tegen het einde van 2022 zal toenemen tot 40% tot 45% van de hash-snelheid van het netwerk op basis van de meer dan 100 EH van machines in bestelling voor 2022, per bedrijfsaangifte en persberichten.
Gevolgtrekking
2021 was een zeer bewogen jaar voor de mijnbouw. Mijnbouw begint meer aandacht te trekken, zowel binnen als buiten de Bitcoin-ruimte, met operators en investeerders die geïnteresseerd zijn in de economie en anderen die zich zorgen maken over de waargenomen impact op het milieu.
Wat 2022 betreft, zijn we optimistisch. Als de huidige trends zich voortzetten, zal de industrie zich blijven professionaliseren en zullen efficiënte miners zich onderscheiden van de rest van het peloton. Noord-Amerika zal het komend jaar een historisch te grote rol spelen, vooral nu openbare bedrijven hun hash-tarieven opschalen en marktaandeel blijven winnen. De uitbreiding van de industrie in de regio zal meer banen opleveren voor plattelandsgemeenschappen in de Verenigde Staten en Canada, aangezien mijnwerkers op zoek gaan naar gebieden met overtollige stroom, waaronder voormalige productiehubs.
Mijnwerkers zullen waarschijnlijk een goed jaar hebben. Het is waarschijnlijker dat de voortdurende ontwrichting tussen hash-snelheid en prijs zal voortduren, aangezien supply chain-storingen en hardwarebeperkingen de groei van de hash-snelheid beperken.
Dit is een gastpost van Karim Helmy en Brandon Bailey. De geuite meningen zijn geheel van henzelf en komen niet noodzakelijk overeen met die van BTC Inc of Bitcoin Magazine.
In 2021 maakten gunstige economische omstandigheden mijnbouw winstgevend voor bijna alle deelnemers, waardoor steeds meer deelnemers werden aangetrokken. De opkomst van fakkelgaswinning, de opmerkingen van Elon Musk over de ESG-voetafdruk van Bitcoin, de oprichting van de Bitcoin Mining Council en een westerse migratie die versnelde als gevolg van Chinese regelgeving droegen allemaal bij aan een snel groeiend en verschuivend mijnlandschap dat wordt gekenmerkt door meer transparantie .
Ondanks alle aandacht die de historisch ondoorzichtige markt vorig jaar kreeg, maakten volatiliteit, regelgeving en verstoringen van de toeleveringsketen 2021 een van de meer verrassende jaren in de geschiedenis van Bitcoin-mijnbouw, en een van de meest vormende.
Het mijnecosysteem van vandaag
Verschillende branches, waaronder brokerage, off-grid mining en hosting, zagen een aanzienlijk aantal nieuwkomers. Het meest opvallende is dat de sector een grote kapitaalinstroom heeft gezien via een recordaantal openbare noteringen, gedreven door de vraag naar liquiditeit en kapitaal die alleen de Amerikaanse openbare markten kunnen bieden.
Bron: Galaxy Digital
2021 Trends in Bitcoin-mijnbouw die in 2022 gaan
De winstgevendheid van mijnbouw in 2021 profiteerde van een combinatie van bitcoin-prijs die nieuwe recordhoogtes bereikte en eigenzinnige gebeurtenissen, zoals de convergentie van het wereldwijde chiptekort en een verbod op mijnbouw in China. Ondanks het China-verbod waren we getuige van een V-vormig herstel van de hash-snelheid en sloten we het jaar af in de buurt van recordhoogtes, en aanzienlijk boven waar het het jaar begon.
In 2022 verwachten we bij Galaxy Digital dat de hash-snelheid aanzienlijk zal groeien en dat de operationele marges zullen comprimeren als de prijs constant blijft. Gezien de hoeveelheid hash-snelheid op bestelling door openbare mijnwerkers, verwachten we dat de hash-snelheid van de prijs zal blijven ontwrichten. We zien dat de hashsnelheid van het netwerk tegen het einde van het jaar ergens tussen de 300 exahashes per seconde (EH/s) en 370 EH/s ligt, met een basisschatting van 335 EH/s. Zelfs met prognoses van een sterke groei van de hash-snelheid, is het waarschijnlijk dat veel van de beursgenoteerde miners nog steeds zeer winstgevend zullen blijven.
Bron: Galaxy Digital
Begin 2021 was het beveiligen van machines een groot knelpunt als gevolg van verstoringen in de supply chain en een wereldwijd chiptekort. Met BTC-handel hoog in 2021, was er veel vraag naar ASIC's en werden lange doorlooptijden standaard. De secundaire markt, die relatief dun wordt verhandeld, weerspiegelde een sterke stijging van de ASIC-prijzen.
Bron: Galaxy Digital
Terwijl zowel Chinese mijnwerkers en hardwarefabrikanten als internationale concurrenten al in 2021 hun activiteiten buiten het land hadden uitgebreid, gingen de sluizen open toen China in mei een verbod op mijnbouw aankondigde. Dit verbod zorgde voor een enorme groei in Kazachse, Russische en Amerikaanse mijnbouwactiviteiten, terwijl het netwerk drastisch werd gedecentraliseerd vanuit China, en zorgde ook voor een aanzienlijke stijging van de winstgevendheid voor de mijnwerkers die online bleven.
De Verenigde Staten wonnen al marktaandeel vóór het verbod als gevolg van hun superieure regelgevende en financiële infrastructuur, maar begin 2021 was de VS nog steeds een grensmarkt voor mijnbouw. Na het verbod werd Noord-Amerika snel het centrum van de mijnindustrie, met een toenemend aantal mijnwerkers die de openbare markten aanboren voor zowel schuld- als aandelenfinancieringen, meestal nadat ze aandelen op particuliere markten hadden verkocht.
Aan het begin van 2021 waren er slechts twee bitcoin-mijnbouwbedrijven genoteerd op de NASDAQ, Marathon Digital (MARA) en Riot Blockchain (RIOT), terwijl verschillende anderen handelden op de Canadese TSX Venture-beurs. Eind 2021 waren er 16 bitcoin-mijnbouwbedrijven genoteerd op de NASDAQ, met nog zeven aanvullende noteringen in behandeling.
Bron: Galaxy Digital
Naarmate de sector concurrerender wordt en het opbouwen van schaalvoordelen belangrijker wordt, verwachten we dat nog meer mijnbouwbedrijven zullen proberen te profiteren van de ongeëvenaarde liquiditeit op de openbare aandelenmarkten en het opgehaalde kapitaal zullen gebruiken om te investeren in extra uitrusting en de opbouw van infrastructuur. Deze trend zal bijzonder uitgesproken zijn als de BTC-prijs hoog genoeg blijft zodat de meeste mijnwerkers winstgevend blijven werken. In het geval van een aanhoudende marktdaling, lijkt een piek in de fusie- en overnameactiviteit waarschijnlijk, aangezien grotere en slankere mijnwerkers opportunistisch minder efficiënte concurrenten kopen voor harde activa zoals machines en transformatoren.
Bron: Galaxy Digital
Nu er meer bitcoin-mijnbouwbedrijven op Amerikaanse beurzen staan, hebben rapportagevereisten voor openbare bedrijven de deur geopend voor deelnemers uit de industrie om belangrijke inzichten te krijgen in Bitcoin-mijnactiviteiten. Een van de grootste voordelen van het hebben van veel beursgenoteerde mijnwerkers is dat het voor onderzoekers gemakkelijker is om toekomstige hash-snelheidsgroei en ASIC-marktdominantie in te schatten door persberichten te bekijken waarin de machine-aankooporders van bedrijven worden beschreven.
Bron: Galaxy Digital
We verwachten dat het aandeel van de hash-snelheid die wordt bijgedragen door beursgenoteerde bitcoin-mijnwerkers tegen het einde van 2022 zal toenemen tot 40% tot 45% van de hash-snelheid van het netwerk op basis van de meer dan 100 EH van machines in bestelling voor 2022, per bedrijfsaangifte en persberichten.
Gevolgtrekking
2021 was een zeer bewogen jaar voor de mijnbouw. Mijnbouw begint meer aandacht te trekken, zowel binnen als buiten de Bitcoin-ruimte, met operators en investeerders die geïnteresseerd zijn in de economie en anderen die zich zorgen maken over de waargenomen impact op het milieu.
Wat 2022 betreft, zijn we optimistisch. Als de huidige trends zich voortzetten, zal de industrie zich blijven professionaliseren en zullen efficiënte miners zich onderscheiden van de rest van het peloton. Noord-Amerika zal het komend jaar een historisch te grote rol spelen, vooral nu openbare bedrijven hun hash-tarieven opschalen en marktaandeel blijven winnen. De uitbreiding van de industrie in de regio zal meer banen opleveren voor plattelandsgemeenschappen in de Verenigde Staten en Canada, aangezien mijnwerkers op zoek gaan naar gebieden met overtollige stroom, waaronder voormalige productiehubs.
Mijnwerkers zullen waarschijnlijk een goed jaar hebben. Het is waarschijnlijker dat de voortdurende ontwrichting tussen hash-snelheid en prijs zal voortduren, aangezien supply chain-storingen en hardwarebeperkingen de groei van de hash-snelheid beperken.
Dit is een gastpost van Karim Helmy en Brandon Bailey. De geuite meningen zijn geheel van henzelf en komen niet noodzakelijk overeen met die van BTC Inc of Bitcoin Magazine.